关税战扰动汇市，离岸人民币盘中跌破7.4

为何离岸人民币兑美元汇率跌至历史新低？澳新银行资深中国策略师邢兆鹏对《财经》表示，一方面还是特朗普带来的关税冲击。相较于2018年，特朗普此番关税政策并非渐进性，而是一步到位，其冲击力度较大。

从关税角度来看，高盛在4月3日发布的研报中称，美国政府新征收的“对等关税”和2月、3月两次征收的关税，会冲击中国对美出口和整体对外出口。此外，一些中国贸易商将商品出口到越南，经加工后再出口到美国。美国对越南等东盟国家征收关税，也将对中国出口带来影响。

邢兆鹏进一步表示，从汇率市场本身来看，另一方面则在于人民币汇率中间价突破7.2水平，这使得人民币汇率波动区间较大。

瑞穗银行亚洲首席外汇策略师张建泰对《财经》称，人民币汇率中间价突破7.2，为人民币汇率市场提供更多弹性，以应对关税及贸易形势的波动。

根据相关规定，在岸人民币即期汇率可在人民币汇率中间价上下2%的区间内波动。截至目前，1个月期离岸人民币隐含波动率已升至7.1%，人民币汇率的波动性加大。

对于未来中国央行如何应对汇率波动，邢兆鹏认为，由于当前关税前景的不确定性，其干预力度或是谨慎且渐进的。目前，中国央行的干预工具箱仍充足，如调整逆周期因子、抽紧离岸人民币的流动性、释放境内美元流动性等。

邢兆鹏则称，未来一段时间内，关税仍将主导人民币及全球汇率市场。此外，关税亦将冲击美国经济，进而带动美元指数下挫，但该因素或将过一段时间才能产生影响。

对于关税问题，4月5日，新华社发布《中国政府关于反对美国滥施关税的立场》严正指出，近期，美国以各种借口宣布对包括中国在内的所有贸易伙伴滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重违反世界贸易组织规则，严重损害以规则为基础的多边贸易体制，严重冲击全球经济秩序稳定，中国政府对此强烈谴责，坚决反对。

据新华社报道，中国国务院总理李强4月8日下午同欧盟委员会主席冯德莱恩通电话。李强指出，日前，美国以各种借口宣布对包括中欧在内的所有贸易伙伴滥施关税，这是典型的单边主义、保护主义和经济霸凌行径。中方采取的坚决措施不仅是为了维护自身主权安全发展利益，也是为了捍卫国际贸易规则和国际公平正义。

为应对关税冲击，从宏观政策来看，中金公司的研报称，中国经济处在“弱复苏”路径。在2024年9月的政策刺激支持下，一季度中国经济增速较高。二季度，中国经济面临关税冲击，后续或会有财政货币刺激政策对冲。中国通胀明显低于美国，无需面对刺激增长与控制通胀的两难取舍，逆周期政策制约更少，空间更大。预期中国政府将通过财政货币协同发力，刺激消费内需，支持经济在中长期延续复苏趋势。

高盛认为，为应对关税冲击，未来中国政府或采取更多的宽松政策。从财政政策来看，二季度，中国政府将加速发行政府债券。从货币政策来看，二季度，预计中国央行将降准50基点、降息20个基点。三季度、四季度，中国央行将再次降准50基点两次。降准可能为进一步放松财政政策铺平道路，并被市场视作释放支持经济的信号。

责编 | 王祎